股市还可投资 但须稳健操作
 
　　持续大跌，已跌得股民心情茫然不知所措。面对很多人“市场底部是否来临？”的询问，22日，建行常州分行携手本报理财名师团、富国基金公司华东渠道总监、江苏区域总监邓挺及富国天成基金经理于江勇，举办了一场投资报告会，为大跌行情下的市民们做一次心理疏导。

　　报告会现场设于常州大酒店白云厅，计划容纳五六百人的大厅，离开讲前半个小时就坐满了。眼见陆陆续续还有人赶来，建行常州分行工作人员只好临时加座。

　　反应不必过度悲观，A股仍然值得投资

　　震荡行情让现在市场上的“牛熊之争”愈演愈烈，主讲人于江勇分析说，年后的A股市场，指数以下跌为主，个股活跃不断。虽然市场震荡加剧，大盘跌了不少点，但这并不是说A股不能做了。他认为，市场调整是正常的，但反应不必过度悲观，市场中长期向好趋势并未发生改变。在未来几年，A股市场仍是一个值得投资的好市场。

　　所谓值得投资，是指其投资收益还是有望超越一些固定收益类市场，在这种市场里，坚持长期投资理念，战胜通货膨胀、CPI估计问题不大。但另一方面，也要看到，在美国的股票投资市场，它的年收益也不过8%至12%左右。这样的收益水平放到现在的A股，很多人可能不屑一顾，还盼望出现像2006年、2007年那样的大幅上扬。其实我们必须看到，过去两年是一个百年一遇的情况，而未来会是一个结构性的市场，波动加剧，获利难度加大。投资者要调整合理的心理预期。

　　于江勇称，从市场估值水平看，6000点对应市盈率高达35—40倍，偏高；4000点对应市盈率略高于20倍，合理；3200点对应市盈率15倍，安全；眼下目前市场估值较合理，他对今年二、三季度较为乐观，对于基金操作将处于有利时机。

　　侧重选股淡化时机，好基不能违规操作

　　报告会上，投资者较为集中的提问就是：市场还有多少下行空间？震荡将会持续多久？哪些因素可能是大盘反转的信号？

　　富国基金公司经理称，震荡行情下，很多投资者会不停揣摩点位，明天是涨还是跌？要不要进去抢反弹、抄底？这很可以理解。从他的投资理念来看，还是侧重选股票，淡化选时机。比如说眼下大家都在讨论市场继续下行的空间有多大？事实上，很多板块、上市公司基本面的变化并没有股价那么剧烈，有些股价的波动只是反映了一种市场的预期和投资者的心理，反映的是投资者内心的恐惧。

　　富国基金公司经理表示，虽然当前市场仍然可以投资，但“鸡犬升天”情况已经难以再现，仅从近期基金表现就可见一斑。因此，今年投资者一定得选高质量的好基金才不“吃亏”。至于好基金的标准，严守投资纪律和投资流程是基本概念。现场一个投资者提问：她去年买的两只指数型基金，一个跟指数贴得较近，而另一个在指数大跌的时候跌得少，涨得时候涨得多，是否意味着这只就好？于江勇提出，大家总以为能赚钱的就是好基金，而实际上，作为指数基金来说，后一只指数基金与指数不吻合，很可能是违规操作。短期来看或许赚钱，长期来看就违背了投资者的投资意愿。另外，在目前的震荡市场中，投资难度加大，小散户买股票是越来越难了，对于没有相当精力和经验的散户来说，适合灵活配置的混合型基金、控制仓位更具优势，股票仓位最高20-80%，债券15-65%，现金等5%。

　　个股选择策略，具长期竞争力的公司

　　针对投资者热问的个股选择策略，富国基金公司经理表示，在震荡市场中，稳定增长的公司比较安全。看重的主要投资方向是内需型消费类，资源品和技术升级和装备业。

　　富国基金公司经理称，货币政策执行力度改变、企业盈利数据比预期好等等，这些因素都可能成为行情改变的催化剂，但是到底哪些因素会令市场最终反转，则要结合当时估值、背景具体分析。对应于未来的成长，比较看好的行业主要有消费，如食品、商业等板块的估值比较有吸引力，其中比较容易产生好股票。还有资源类的煤炭有色，机械装备，交通运输，金融服务和建筑建材等。其中，金融板块不像现在市场预期的那么悲观，业绩增长依然会比较强劲。

　　相比金融板块，房地产板块的不确定性更大些，其表现更多地受到政策影响，也比保险等金融行业对政策更加敏感。从估值上看，是越来越有吸引力了，不过，尚有待政策进一步明朗，面临的不确定因素比较多。至于钢铁等板块，像钢铁目前景气周期依然向上，还是比较有吸引力的。（唐军 孙东青）